茅台也要买债了？

发布日期：2025-01-23 09:51    点击次数：140

茅台，要进军债市了

近日，贵州茅台集团的财务公司发布引进专业人才公告，欲引进一名债券交易员。

此前对于债券交易员的招聘，大多只会出现于银行、券商、基金、保险等金融机构中，白酒企业招聘债券交易员的案例实为罕见。

茅台，为何要做债？

充裕的现金，没处去？

首先，是其现金流太过充裕。

截至今年三季度，茅台账上还躺着600亿的现金。

而近年来茅台负债率持续下降，连续六年低于25%，几乎没什么现金偿债压力。

如此多的现金，茅台之前管理得如何？

近两年，在扩产放缓大背景下，茅台的资金管理能力相对一般。

以利息收入/期初期末平均现金测算，茅台2021-2023年的资金回报率分别为2.13%、2.53%、2.81%，今年前三季度资金回报率1.82%（年化为2.42%），整体上甚至低于直接买国债或者投资理财产品的收益。

图：2024年以前，理财产品底层票息收益普遍在3%以上，2024年迅速下降

扩产？回购？分红？还是...

假如作为茅台的管理层，这600亿的现金该如何运用？

1）拿来扩产？

目前，高端白酒行业仍未摆脱价格下跌的“周期”。截至12月13日，22飞天茅台（原箱）一批价2400元，较今年年初已下跌20%。

五粮液、国窖等品牌目前批发价与市场价甚至已经“倒挂”了。